來源：華夏時報
經(jīng)歷了項目跑路、平臺破產(chǎn)、資本爆倉等一系列事件的加密數(shù)字貨幣市場，在2022年尾清淡的交投行情下，注定將以低迷收盤。然而看似平靜的加密數(shù)字貨幣市場，在歲末年初的時候或?qū)⒚媾R一場更大的危機，也極有可能是2023年幣圈飛出的第一只“黑天鵝”。
“月初數(shù)字貨幣集團（Digital Currency Group，下稱‘DCG’）就被曝出陷入財務(wù)困境。當(dāng)時荷蘭加密貨幣交易所Bitvavo聲稱，DCG由于當(dāng)前加密市場的動蕩，正在經(jīng)歷流動性問題已經(jīng)暫停還款，直到流動性問題得到解決，持續(xù)時間將從數(shù)天至數(shù)周，目前尚沒有明確的解決方案出來。這對于加密行業(yè)來說，或?qū)⒂质且粋€黑天鵝事件。”12月27日，香港資深行業(yè)分析師 Sophia Chen憂心忡忡地對《華夏時報》記者表示。
當(dāng)?shù)貢r間12月8日，DCG的子公司之一、加密交易和借貸機構(gòu)Genesis向客戶發(fā)布了一份郵件，表示其解決流動性問題需要更多時間；更早前的11月10日，Genesis宣布其在FTX交易賬戶中存有價值約1.75億美元的資金無法提出，彼時最大的加密資產(chǎn)交易平臺FTX暴雷宣布破產(chǎn)；11月16日，Genesis便再次以此為由宣布暫停提款，同時也停止了新貸款的發(fā)放服務(wù)。
作為灰度投資公司（Grayscale Investments）的母公司，DCG手握63萬枚比特幣，如果在2023年初DCG最終宣布破產(chǎn)，那么這63萬枚比特幣最終將從市場“消失”。
危機重重的幣圈
在業(yè)內(nèi)人士看來，市場正在等待方向性的選擇，比特幣價格已經(jīng)連續(xù)八周在1.65萬美元附近盤整，既不向上突破，也不向下掉頭。
事實上，這起正在醞釀中的風(fēng)險事件并不孤立，與今年以來加密數(shù)字貨幣市場發(fā)生的數(shù)起大事件緊密聯(lián)系在一起。在今年7月三箭資本爆倉發(fā)生后，其欠下的債務(wù)高達35億美元，而現(xiàn)在陷入流動性危機中的Genesis曾是三箭資本的最大債權(quán)人，并為此蒙受了12億美元損失，母公司DCG當(dāng)時提供了9億美元的救場資金，讓其躲過一劫。
但是正所謂躲得了初一，躲不了十五。“FTX的破產(chǎn)讓Genesis雪上加霜，其數(shù)億美元資產(chǎn)成為泡影，市場傳言其尋求幣安收購，但該消息迅速被幣安否認；值得一提的是，F(xiàn)TX破產(chǎn)之前也曾尋求幣安的庇護，但是幣安以FTX的業(yè)務(wù)及利益述求與其相沖突，隨后FTX就宣告破產(chǎn)，當(dāng)前情況等于連環(huán)爆雷，只是這個雷更大。”12月28日，上海加密資產(chǎn)行業(yè)專家王衡接受《華夏時報》記者采訪時表示。
此前CoinDesk曾援引消息人士稱，除了此前Gemini因三箭資本爆倉欠下債權(quán)人9億美元債務(wù)外，Genesis第二批以Proskauer Rose律師事務(wù)所為代表的債權(quán)人的貸款額也達到9億美元，目前已披露的債務(wù)總額為18億美元，因FTX破產(chǎn)簽下的第三組貸款額可能更多。
“絕對不止僅有目前的1.75億美元，至少得十億美元級別以上。”王衡預(yù)測。
“Genesis債權(quán)人可能會要求其母公司DCG贖回Genesis價值11億美元的十年期票據(jù)來償債，這說明第三組債務(wù)非常高，這將把DCG拖下水，徹底枯竭母子公司的流動性從而導(dǎo)致其破產(chǎn)。Genesis債權(quán)人已經(jīng)保持了數(shù)周的的沉默或許意味著其正在給DCG和Genesis時間來解決問題。”對此，Dragonfly Capital合伙人Haseeb Qureshi也在12月27日郵件回復(fù)《華夏時報》記者時指出。
記者粗略測算發(fā)現(xiàn)，最壞的結(jié)局作為母公司的DCG向市場拋售63萬枚比特幣，如果以當(dāng)前的市場價計算，DCG的資產(chǎn)總計約為104億美元，但是這63萬枚比特幣即是DCG的資產(chǎn)，也是他的負債。
簡而言之，為了在加密貨幣市場上獲取高收益，DCG參與了幣圈灰度資本發(fā)行的比特幣信托基金GBTC，其業(yè)務(wù)模式就是以DCG為代表的一眾市場機構(gòu)認購GBTC然后向市場投資者發(fā)行，換購等額的比特幣，半年內(nèi)收取2%的管理費，半年后投資者可以將持有的GBTC兌換成比特幣。如果比特幣價格在期限內(nèi)“水漲船高”，那么DCG不僅可以獲取管理費，還可以獲得GBTC上漲帶來的超額收益。
現(xiàn)實情況是，比特幣今年下半年跌幅又超過了50%，DCG不僅沒有獲得超額收益，GBTC也跟隨者比特幣價格一路下行，DCG的此項操作產(chǎn)生了巨幅虧損。
“DCG即使把全部比特幣向市場拋售也彌補不了產(chǎn)生的巨大窟窿，而且窟窿還不止一個，而是三個：其一是子公司Genesis的超過三十億美元的虧損；其二是GBTC接近一半的浮虧；其三是這些比特幣不是DCG自身的，而是等額從市場投資者手上兌換過來的，嚴格來說是一種債務(wù)。也就是說，DCG去年通過GBTC圈了200多億美元的比特幣，但是現(xiàn)在已經(jīng)縮水了一般，看上去擁有63萬枚比特幣，實際上單這一項持有的虧損就超過百億美元，又如何去救旗下子公司。”王衡表示。
還有一點，就是如果DCG真的選擇把持有的比特幣向市場拋售，如此萎靡的幣圈市場根本無法承受巨量比特幣流入的沖擊，只能導(dǎo)致進一步的市場暴跌。
比特幣或跌至萬美元以下
“如果Genesis無法在近期籌集到資金緩解危機，很有可能最終將面臨破產(chǎn)的結(jié)局。如果Genesis破產(chǎn)，對DCG的業(yè)務(wù)和加密行業(yè)勢必會造成一些影響，但最主要的還是取決于未來灰度比特幣信托基金GBTC將如何發(fā)展。”中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧分析認為。
而作為“始作俑者”發(fā)行方的灰度資本，過去時間內(nèi)所提出的解決方法是由官方出資收購GBTC，還多次向美國SEC申請把GBTC轉(zhuǎn)為比特幣現(xiàn)貨ETF，一旦該申請通將扭轉(zhuǎn)當(dāng)前頹勢。
不過此舉顯然將戳破比特幣是基于區(qū)塊鏈技術(shù)衍生物的“神話”，也就是以中心化發(fā)行類比特幣的方式，增加灰度以及關(guān)聯(lián)方DCG手上持有的比特幣數(shù)量，還給投資者，等于徹頭徹尾的撕開以比特幣為代表的加密數(shù)字貨幣市場的欺詐本性。
“這種方式相當(dāng)于經(jīng)濟危機中企業(yè)希望央行能夠向市場‘注水’，提供大量的現(xiàn)金直至流動性危機解決。但是跟傳統(tǒng)金融本質(zhì)的區(qū)別是，假設(shè)所有加密數(shù)字貨幣市場的參與者基于對比特幣的信仰，總量是固定的，誰也無法多創(chuàng)造或減少比特幣，那么就不能用ETF的形式變相提供另外一種可替代比特幣的交易品，等于徹底打破了比特幣不可再生、不可復(fù)制的特點。此舉也會徹底摧毀加密貨幣市場的信心，使得整個市場淪為一個再明顯不過的龐氏騙局。”對此，上海一家大型金融機構(gòu)創(chuàng)新金融部門負責(zé)人對《華夏時報》記者分析指出。
歐易研究院高級研究員趙偉則表示，一旦DCG暴雷，對加密行業(yè)造成的負面影響不會亞于FTX和LUNA事件，不僅會嚴重打壓行業(yè)從業(yè)者信心，導(dǎo)致二級市場拋壓增大，還會對加密行業(yè)聲譽造成進一步傷害，令傳統(tǒng)金融機構(gòu)望而卻步。
于佳寧也同樣分析稱，如果Genesis和DCG都申請破產(chǎn)清算，那么正如Luna、三箭資本、FTX的失敗對加密市場的諸多機構(gòu)造成連鎖影響一樣，二者也會影響到許多機構(gòu)的正常運轉(zhuǎn)，甚至可以說在一定程度上其造成的后續(xù)影響可能會比前幾者的破產(chǎn)還要深遠。
今年發(fā)生在加密貨幣市場上的Terra Luna暴雷事件，僅清算了8萬個比特幣，就使得比特幣的價格就一路從4萬美元暴跌至2萬美元以下。如果DCG的63.4萬枚BTC一旦發(fā)生清算，那么比特幣的價格跌幅不可想象。
值得一提的是，在12月23日，據(jù)海外媒體報道稱，作為FTX破產(chǎn)時間中的核心人物——FTX創(chuàng)始人山姆·班克曼-弗里德，被紐約一名法官批準(zhǔn)以2.5億美元的保釋金獲釋，其在巴哈馬被引渡后首次在紐約聯(lián)邦法院出庭，在等待審判期間，他的行動將受到一系列限。山姆·班克曼-弗里德下次出庭時間為2023年1月3日，他的罪名被初步定性為性質(zhì)及其惡劣的欺詐。
美國助理檢察官Nicolas Roos12月23日在法庭上指出，山姆·班克曼-弗里德是“史詩級欺詐案”的核心人物，參與了導(dǎo)致FTX倒閉的犯罪行為，對他的投資者進行了數(shù)十億美元的欺詐，利用客戶資金購買房產(chǎn)，并挪用資金用于支持他的對沖基金Alameda Research的交易。
在市場人士看來，曾經(jīng)作為全球最大的加密數(shù)字貨幣交易平臺的FTX，其核心創(chuàng)始人所面臨的罪名是欺詐，可見這個市場的信任基礎(chǔ)距離崩塌已經(jīng)不遠了，而未來這個市場將何去何從，DCG事件的走向成為關(guān)鍵。
責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳