核心觀點：
1、接下來經濟的發展情況就是一個詞“穩中向上”，雖然一季度的經濟復蘇比預期要低，但也要想到政策還會繼續超預期，我們還是可以預期更加樂觀一點，對消費總體還是要保持謹慎樂觀。
2、現在整體來看，還是一個結構性機會，就當下來講，我覺得還是要關注人工智能AI對經濟的影響。今后人工智能的應用領域會越來越廣，相當于過去的“互聯網+”，現在可能就是一個“人工智能+”的時代。
這個時代會對某些行業產生影響，對于一些新的盈利模式、消費模式的出現，可能是未來的一大熱點。
3.對于當下的投資機會，我覺得低估的品種還是值得投資的，因為我發現A股總體指數的估值水平在過去幾年不斷下移，但今年明顯有止跌的跡象，這是總體指數上，具體到行業，還是看性價比，具體有三個方向…
4.面對AI的發展，還是要找一些行業龍頭，發現一些未來有潛力的優秀公司。因為現在整體AI相關的估值水平其實并不便宜，盲目追漲恐怕還是有一定的風險。
近日，中泰證券首席經濟學家李迅雷，在一次線上直播中，對宏觀經濟情況和資本市場表現進行回顧和展望。
以下是投資作業本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：
接下來經濟“穩中向上”，預期更樂觀
用一個關鍵詞詞來總結接下來2023年經濟的發展情況，就是“穩中向上”，雖然一季度的經濟復蘇比預期要低，但也要想到政策還會繼續超預期，我們還是可以預期更加樂觀一點。
對于五一假期有關出行以及消費復蘇的情況，從這一次的特征來看，出行數據還是非常亮眼的，旅游、休閑、餐飲這方面的需求比較剛性，大眾消費方面可能會弱一些。
從全年來看，我覺得對于消費還是不要過于樂觀，因為消費具有結構性特征，過去消費圍繞著像汽車、住房這兩項展開，現在這兩項對于消費的拉動作用在減少。
所以對于消費，我們總體還是要保持謹慎樂觀，但這里面的特征更多還是體現在結構上，跟中國經濟的結構特征、資本市場反映出來的也都比較類似。
現在可能是“人工智能+”的時代
面對外部環境的變化，投資應該要做一個相應的變化，也就是創新。
現在整體來看，還是一個結構性機會，而且從2015年這一輪的牛市出現回落之后，A股市場總體呈現出一個很明顯的結構機會。
當然這里也有不停的變化，就是投資熱點在不斷的切換，這里面一個大的趨勢就是新舊動能的轉換。從小方面來看，它伴隨著各種熱點的出現，比如醫藥板塊、以白酒為代表的食品飲料板塊，還有像科技類的，總體來講還是處在一個景氣度比較高的背景之下。
另外，隨著政策調整，政策支持力度加大，新能源領域里面的投資機會一直比較多。但由于板塊的輪動，它的估值到了一定階段之后可能需要有一個調整，其他板塊因為它的估值水平在調整過程中又下移了，它的價值又顯現出來，所以是在不斷的切換中。
就當下來講，我覺得還是要關注人工智能AI對經濟的影響。過去我們有過很長一段時間的“互聯網+”時代，人工智能不是一個橫空出世新的東西，10年、20年前人工智能已經在不少領域得到了廣泛應用。
現在全球的關注熱點都在Chat GPT上面，今后人工智能的應用領域會越來越廣，相當于過去的“互聯網+”，現在可能就是一個“人工智能+”的時代。這個時代會對某些行業產生影響，對于一些新的盈利模式、消費模式的出現，可能是未來的一大熱點。
尋找內生增長動力，還要守住估值
從宏觀角度，為什么景氣投資比較適合當下基本面的情況？我認為，因為經濟的發展在不斷變化，沒有一種增長模式可以一勞永逸，沒有一個企業可以永遠走在時代的前面，引領時代發展。
作為投資來講，尤其是權益投資，它的最大好處在于要選擇什么，或者要放棄什么，它的決策過程是非常快的，所以在這方面如果你是一個企業，你要改變你的主營業務、換一種行業去投資的難度非常大。
正因如此，企業的生命周期通常要比我們預想的短， 作為投資來講，就要進行景氣度的研究。每個階段都有每個階段的企業崛起、行業升級，當然有些是長周期的，有些是短周期的，比如房地產崛起肯定是長周期的，中國的房價上漲至少超過20年，在這一漫長的周期里面，你投資房地產、買地大部分時間都可以賺錢。
當然現在來看，顯然房地產的上行周期基本結束，中國經濟又面臨一個很大的選擇，過去經濟由于城市化、人口紅利，我們在這種模式下的出口、房地產都非常好。現在出口在回落，房地產投資增速去年也出現大幅回落。
在這種新的格局下面，我們更多要尋找內生增長動力，尤其是在新舊動能轉換下，我們要參與科技的前沿發展，參與新能源替代傳統能源，新能源汽車不斷替代傳統汽車，人工智能這一場對勞動生產力的提升也帶來很大影響，我們也要積極參與。
當然在參與過程當中，還是要守住估值，你要看它背后的底層邏輯是什么，這些好的行業里面未必所有的企業都能夠起來，這里面還有優勝劣汰，比如二八現象。所以從投資角度，雖然你很容易找到一個現在熱火朝天的行業，但你未必能找得到這個行業當中的優秀企業。
低估品種值得投，三個方向
對于當下的投資機會，我覺得低估的品種還是值得投資的。因為我發現A股市場的估值水平在過去幾年不斷下移，但今年明顯有止跌的跡象。我指的是總體指數，具體到行業還是要算性價比，有些行業雖然估值低了，但由于行業不景氣，我覺得還是要避免。
就我個人而言，具體有三個方向。
第一個是創新。科技引領社會的發展、進步，科技可以帶來勞動生產力的提高，現在人工智能肯定是一個方向，它的應用領域，從辦公室、醫療、無人駕駛，還有金融行業，實際上它的特點是過去第一次工業革命、第二次工業革命都是通過機器來替代人力，這使得體力勞動大幅減輕，像計算機的發明，互聯網、人工智能實際上是替代我們的腦力，對于今后的社會發展、經濟增長都有很大的作用。
第二個是消費。中國經濟過去主要靠投資拉動，消費相對的作用比較低，今后消費的作用可能會增大。雖然現在整體消費的恢復力度比預期的可能要低一點，這里面還是會有比較長時間的發展空間。
第三個在于市場規范。我們也提出探索建立中國特色的估值體系。我們過去有哪些估值是扭曲的，比如央企、地方國企的估值水平到底是高了還是低了，比如港股跟A股實際上不少股票是同股同權，但價格差異很大，今后隨著市場不斷的規范，價差會不會縮小，估值體系這塊還是很值得研究的。
“AI+”可跟“互聯網+”相提并論
關于AI時代的到來，AI時代從現在的變化到未來還會有多少變化？我不是這方面專業的，我也不太清楚，但總體來講，我覺得人工智能實際上是在慢慢的逐步替代我們的大腦，帶來勞動生產率的提高還是比較明顯的。
人工智能可能是目前正在進行的第四次工業革命或者第四次科技革命，那有沒有這么大的效果？我畢竟不懂技術，也不好直接斷言，但我覺得大家要保持觀察，就是看看這方面的擴展領域、引申的領域會有多大，我覺得至少“AI+”可以跟“互聯網+”相提并論，“互聯網+”也是催生了好多行業的崛起和發展。
同樣道理，在AI大變局里面有喜有憂，至于是不是會帶來大量人的失業，這也未必。當你這個行業不能做了，又會有新的行業產生，新的行業會崛起，所以還是有值得我們高興的地方，畢竟給經濟和資本市場注入了新的活力。
雖與國外AI有差距，但中國AI應用場景能緊貼世界前沿
在這一輪AI的發展中，Chat GPT帶來民眾的高度關注，作為生成型人工智能，它主要還是靠三個方面。
一個是算力，就是計算的能力和速度到底有多大，這跟人工智能芯片相關；第二個是算法，這就靠你的基礎研究；第三個是平臺，也就是數據量的多少。
這三個方面我們可能還是偏落后，因為中國在研發投入方面更多愿意花在最后環節，就是我們比較擅長商業化的應用。
在應用場景上面我們應該不會落后。因為國內巨大的人口基數，中國上網的人數量也非常大，這方面中國跟世界能夠緊貼前沿領域，不至于被人家拉開過大的差距，但是挑戰和風險也是存在的。
尋找AI行業龍頭，盲目追漲有風險
作為普通投資者，面對AI的發展，要想對AI有一個深刻的認識，達到非常專業性的、技術型的水平是挺難的。
所以還是要依賴于專業指導。或者最簡單的辦法，接下來可能也有一些AI ETF或者主題類基金產品能夠出現，作為配置還是需要的，不能夠因為有這么大一個變革時代你不去參與，因為國內市場基本上以個人投資者為主，而中國個人投資者普遍偏好對熱門話題投資主題的追求，可能市場存在一定的盲目性，但是它確實現在迎來一個風口。
第二個方面，我覺得還是要找一些行業龍頭，發現一些未來有潛力的優秀公司。因為現在整體AI相關的估值水平其實并不便宜，盲目追漲恐怕還是有一定的風險。
李迅雷 從業證書編號：S0740517010007
更多大佬觀點請關注↓↓↓
本文作者：褚倩，王麗 來源：投資作業本