中信證券：全年第二個關鍵做多窗口料將開啟
一季度，A股分別經歷了價值、成長和主題的明顯估值修復，成長類表現亮眼；展望二季度，全球流動性和國內基本面兩大拐點已基本確立，并將在4月得到宏觀數據和A股財報兩個層面的驗證，疊加外部金融風險與地緣擾動明顯改善，預計A股全年第二個關鍵做多窗口將在4月開啟，財報業績驅動將取代主題炒作，成為階段性主線，而作為年度主線的數字經濟產業和全球流動性拐點相關板塊將分化或輪動。
一方面，全球流動性緊縮預期下修的拐點已經確立，歐美金融風險與海外地緣擾動也已明顯改善，打開估值修復空間；國內基本面預期上修的拐點也將在4月確立，提升A股配置價值。另一方面，經濟基本面預期將在4月得到宏觀數據與A股財報披露兩個層面的驗證，預計一季度宏觀數據有望超預期，GDP同比讀數在4.5%~5%，一季報將反映業績逐季改善的趨勢。
綜上所述，在基本面、估值、風險偏好共振上修的市場環境下，A股料將在4月打開全年第二個關鍵做多窗口；財報業績驅動將取代主題炒作，成為階段性主線，建議關注制造中的新能源、基建、一帶一路出口中的細分領域；年度主線方面，受益于全球流動性拐點的創新藥、醫療基建以及科創類企業將在二季度輪動，數字經濟產業分化下，上游芯片、云計算基礎設施等業績有支撐的細分領域更加受益；年度主線和階段性主線將接力并輪動。
海通證券：好事多磨，當前市場尚處在牛市初期階段
當前市場尚處在牛市初期階段。牛市可以分為三個階段：第一階段孕育準備期：盈利回落、估值修復。這一階段宏觀基本面仍在下行，企業盈利增速回落找底中，但宏觀政策已偏暖，流動性好轉，估值修復推動市場上漲。這個階段市場進二退一，回吐較大，整體偏震蕩，為牛市全面爆發做準備。第二階段全面爆發期：戴維斯雙擊。這個階段基本面拐點出現，企業盈利觸底回升，盈利和估值均上行，形成戴維斯雙擊，牛市全面爆發，這個階段市場漲幅最大。第三階段泡沫瘋狂期：此時盈利增速已趨于平緩，失去第二階段的加速度，但以散戶為代表的增量資金仍在加速進場，推動市盈率走向市夢率，構筑市場泡沫，形成最后一沖。牛市的三個階段在A股最近四輪牛市中都有印證。
國泰君安：指數橫盤震蕩，股票結構至上
現階段就是淡化指數，結構至上。從自上而下的角度看，當前階段股票策略的大邏輯不論國內還是國外的經濟增長和宏觀政策“預期的好沒有更好”，但同時“預期的差也沒有更糟糕”。因此，在相對更中期的邏輯和形勢明朗前，尤其是4月中下旬重要會議對于總量經濟政策是否有新的變化前，上證指數上下的空間并不會太大。指數震蕩并不意味著當前是投資的垃圾時間，雖然與總量經濟相關的板塊彈性有限，但國內數字化/安全化政策和海外創新乃至國企改革的變化卻日新月異，不同的股票風格間出現極大程度的分化。股票策略的重點仍在于結構至上。
主題與個股：掘金硬科技、數字經濟與低估消費。1、圍繞構筑現代化產業體系，增強科技自立自強能力，推薦電子（中微公司）/計算機（杰創智能）/高端裝備（英維克/力合微）。2、布局處于產業發展早周期的數字經濟和AI應用，推薦數據服務（天孚通信/數據港）/AI+（受益藍色光標/盛天網絡）。3、業績驗證期具備估值優勢的消費（青島啤酒/益豐藥房/長城汽車）。主題推薦：綠氫/人工智能/數據要素/虛擬現實。
廣發證券：本輪“AI+”行情可能小荷才露尖尖角
除了央國企重估再加杠桿，數字經濟AI+同時也是困境反轉的交集，我們數字經濟系列報告提示“三大預期差→三大趨勢→三大投資線索”、數據要素&數字基建兩大基石，并判斷AI是技術的革命性突破，AI將是數字技術催化的新一代“場景革命”。借鑒當年“茅指數”和TMT交易熱度迅速上升期的經驗，僅因交易層面導致趨勢下行的概率并不大，預計“估值填坑”繼續。基于“技術革新引發場景革命、內外催化劑加持、海外宏觀環境、國內宏觀環境、股市流動性”五大相似點，本輪“AI+”類似13年的“移動互聯網+”：（1）本輪“AI+”的第一波上漲波動加大但趨勢未變；（2）類似行情下，行情的首次回調幅度并不大；（3）中長期來看，行情空間較大，時間跨度較長，且“盈利印證”重要但并非行情持續性的決定性條件。我們認為本輪“AI+”行情可能小荷才露尖尖角！
興業證券：數字經濟尚處于底部區域
三個維度思考：“數字經濟”行情的時間與空間。在產業趨勢浪潮及政策加持的雙輪驅動下，短期交易擁擠度并不構成行情終結的充分條件。我們更需要思考的是，從中長期視角，如何判斷行情的時間與空間？這里我們從三個維度出發，試圖給出一些信號與指標：1、經濟與政策沒有重大超預期、市場沒有β行情，這是本輪數字經濟逐漸成為市場共識與主線的宏觀背景。至少二、三季度，這種宏觀組合大概率將延續。2、從我們獨家構建的【廣義擁擠度】視角，數字經濟尚處于底部區域。3、從行情級別、產業趨勢上，過去10年兩輪行情可以提供參考與借鑒。
中期主線延續VS短期情緒過熱，如何應對？建議沿著三條線索應對波動：1）“數字經濟”五朵金花【信創、人工智能、金融科技、半導體、運營商】、60大細分行業的內部輪動；2）“中特估”、“一帶一路”下的能源產業鏈；3）關注業績確定性強且擁擠度低的方向：出行鏈+創新藥。
安信證券：只要經濟弱復蘇，TMT就不會輸
只要經濟弱復蘇，TMT就不會輸！當前一個階段以創業板為代表的大盤成長出現反抽在我們的預期之內，人工智能AI+數字經濟（TMT）火熱場景驗證我們反復強調的以小盤成長為代表的“產業主題投資”。當前，5月美聯儲加息維持25bp預判，雖然是否轉降息定價邏輯依然存在反復，但是全球避險情緒的回落是顯而易見的。內部環境中，可以明確市場在此前修正過高預期后依然處于“強預期、弱現實”的環境中。目前，可以明確的是人民幣匯率向均衡水平的回擺是A股市場再次走強的重要條件。投資主線已經明確：大盤價值+小盤成長，呼應我們的核心資產投資和產業主題投資。大盤價值就是白酒+低估值央企藍籌；小盤成長就是以TMT為代表的數字經濟。
短期超配行業：消費（食飲、智能家居、醫美、消費建材）、醫藥、以計算機（信創、人工智能）、傳媒、通信、半導體為代表的數字經濟；汽車、軍工、有色（銅、金）。主題投資：關注國企改革以及中國特色估值體系下的國企央企。
申萬宏源證券：4月替代資產會有表現，但數字經濟還有新高
4月替代資產會有表現，但數字經濟還有新高。3月A股窄幅震蕩，數字經濟一枝獨秀。回顧行情的核心線索：數字經濟比央企改革催化劑密度更高。主題行情極致演繹，虹吸了制造和消費核心資產的配置資金。國內復蘇放緩，海外銀行業風險擾動，“弱復蘇交易”愈演愈烈，甚至演繹出了“衰退交易”的模樣。
驗證期市場將集中尋找替代資產：1． 復蘇驗證“不溫不火”是大概率；2． 一季報期景氣可外推的消費核心資產有望“悶聲發財”；3． 真正有彈性的替代資產還是央企改革。此消彼長：復蘇驗證弱，就是數字經濟的機會。
招商證券：繼續看好A股成長風格
隨著國內經濟有序復蘇，將引導企業盈利逐漸進入上行周期，對A股提供基本面支撐。而美聯儲加息已經進入尾聲，綜合美國通脹、失業率的變化以及銀行業風險事件，5月不加息的概率在增大，加息本身對A股沖擊最大的階段或已過去。如果未來階段公布的數據引導市場強化5月不加息預期，則各類資產上漲概率高，A股將迎來基本面向上和外部流動性改善的雙擊。而如果美國公布的數據仍超預期則可能引導5月繼續加息的預期，但A股在基本面支撐下仍有望取得不錯的表現。整體繼續看好A股成長風格，關注高成長性的醫藥、信息技術板塊。
華安證券：4月份A股有望好于2-3月，關注三條主線
展望4月，市場對經濟復蘇以及宏觀政策低預期有望迎來修復。一是增長偏悲觀預期，有望在一季度數據公布后得到一定修復，先行指標PMI已顯示3個月連續改善；二是對政策力度偏弱的預期，有望在一季度政治局會議、擴內需政策逐步落地以及基建相關的政策性開發性金融工具落地后有所改善。
整體判斷，4月份A股可以更樂觀一些，有望好于2-3月，圍繞尚未被定價的經濟復蘇預期差和TMT產業周期進行配置，關注三條主線：一是可選消費穩步復蘇，關注食品飲料，醫療服務和美容護理；二是五一節前出行鏈條有望凝聚更多共識，關注航空機場、酒店餐飲和旅游景區；三是數字中國和AI商用雙輪驅動的TMT產業浪潮下直接受益的TMT方向計算機、通信、傳媒，和擴散的電子。
西部證券：年報季報窗口臨近，市場正在迎來基本面的回歸
年報季報窗口臨近，市場正在迎來基本面的回歸。短期來看，隨著交易擁擠度達到極端水平后逐步回落，疊加業績披露窗口期的臨近，基本面將成為影響四月市場走勢的核心因素。中期來看，隨著國內經濟修復行業分化收斂，海外利率中樞的長期預期逐步修正，疊加金融改革推進對于傳統行業的估值提振，價值風格的回歸仍是大勢所趨。
建議配置：醫藥中消費屬性較強的消費醫療、中藥、藥房、醫療器械等細分領域；和線下經濟修復相關度較高的食品飲料，酒店機場，餐飲旅游等，地產鏈上的家電，建材，輕工，工程機械等行業；消費電子中的存儲、面板等細分行業。