以上音頻技術來自：訊飛配音
中國特色估值體系的提法成了A股行情的催化劑，本周超過1000只個股漲幅超過5%，深證成指周漲幅達到2.89%，上證指數大漲1.76%。
暴力反彈的背后恰是前期踏空的機構和個人投資者被迫追漲。這兩年大幅震蕩的A股市場，部分高股息率低估值的價值股遭到市場拋棄，能判斷股票價值的投資者或許眾多，但有勇氣抵擋住大震蕩沖擊的投資者卻不常見。
很多聰明的投資者在股市低點動搖了自己的判斷，在股市最底部放棄了自己的籌碼。這類投資者雖然有知識可以判斷當前股票已經很便宜了，但卻害怕股市面臨著悲觀的前景，害怕價值投資的標準難以發揮作用而不敢持倉，他們在本該重倉的時候卻籌碼少得可憐。
這類投資者缺少的不是知識，而是勇氣，也就是知行合一所需要的“堅韌不拔的性格”。股市里從來沒有“躺賺”，股市所謂的“躺賺”，都是對投資人智慧和勇氣的補償。
正如《股票作手回憶錄》中所說，“我的想法從來沒有替我賺過大錢，倒是我持倉觀望，卻賺了大錢。你在多頭市場中總是能找到許多一開始就做多的人，在空頭市場也能找到一開始就做空的人。既能做出正確判斷又能持倉觀望的人不太常見。”
低點高倉位才能收益不菲
無論是滬指2008年的1664點底部區域，還是2019年初的2440點底部區域，能夠有正確判斷并堅持自己判斷的投資者此后兩年都收益不菲。但在1664點時，大量投資者在悲觀預期帶領下擔憂市場將“再破千點”；在2440點時，也有大量投資者擔憂大盤再破2000點。
趨勢并不能碾壓常識，股票不會無底下跌。當股價足夠低時，股市基本面吸引力就會顯現。但很多投資者在恐懼之下，就會擔心自己的本金消失殆盡，匆忙賣出就像當年匆忙買入一樣，錯誤的進出時點導致了巨大的虧損。
分析人士認為，投資者普遍感覺賺錢難，大多是因為錯誤的時點進出、追風口買入或者頻繁交易所造成的。上市公司代表著一個經濟體中最優秀的群體，如果投資者忽略股市波動，用低成本的方式進行組合投資，所得的投資收益也較為可靠（盡管不壯觀）。
統計數據顯示，2012年～2021年部分寬基指數如上證50漲幅為102.4%，年化收益為7.5%；深證100漲幅為146.8%，年化收益為9.7%；滬深300漲幅為110.6%，年化收益為8%；創業板指漲幅為355.5%，年化收益為16.9%；中證500漲幅為125.3%，年化收益為8.7%；中證1000漲幅為131.8%，年化收益為9%。
正如“價值投資之父”格雷厄姆所說，投資具有一種并不廣為人知的性質，普通投資者只需要付出很小的努力和具備很小的能力，就可以取得一種可靠（即便并不壯觀）的成果；但是要想提高這一可輕易獲得的成果，卻需要付出大量的努力和非同小可的智慧。
“如果你只想為你的投資計劃付出一點額外的知識和智慧，卻想取得大大超出一般的投資成果，你很可能會發現自己陷入一種更糟糕的境地。”格雷厄姆說。
企業的基本面是投資最堅實的依靠。統計數據顯示，2012年～2021年，中證500成份股營業總收入增加了1.99倍，年化增長11.8%；歸母凈利潤增加了2.64倍，年化增長13.8%。而過去十年，中證500漲幅為125.3%，年化收益為8.7%。
勇氣是優秀投資人重要的品質
在股市底部，很多投資者并不是因為股市缺少價值而賣出籌碼，而是因為擔憂拋壓嚴重趨勢下行，才盲從市場。
正如1973年～1974年的美股熊市中，股票像瓜熟蒂落一樣，掉在地上卻鮮有投資者愿意彎腰撿起。這些投資者盡管承認股市已經很便宜了，但擔憂通貨膨脹、經濟衰退、總統遭到彈劾等因素會帶來股市下行，他們在本該重倉的時候卻籌碼少得可憐，天上下金子的時候不敢去接。
而巴菲特卻在這一時期敞開倉位用大桶接股票。在1974年凈值回撤了48.7%之后，巴菲特在此后的五年時間中，收獲了兩個單年度凈值漲幅超過100%的年份，分別是1976年凈值漲幅為129.3%和1979年凈值漲幅超過102.5%。也正是在1973年熊市末端的勇于重倉，巴菲特充分享受了美股80年代和90年代的大牛市。
勇氣是杰出投資者的品質，熊市末端的回撤也是知行合一的標志。可以觀察的是，在A股的機構投資者中，也有不少的反例。不少私募大咖雖然在熊市末端奔私，但因為太在乎某個季度回撤，不是著眼于長期投資，反復擇時，從而錯過了整個熊市建倉期，在長達十年的奔私生涯中，表現為收益平平。
知行合一需要勇氣。正如格雷厄姆在《聰明投資者》一書中所說：“要有勇氣相信自己的知識和經驗。如果你根據事實得出結論，而且你知道自己的判斷是可靠的，那么就照此行事，即使其他人會遲疑或反對。”
格雷厄姆說，眾人不同意你的看法，并不能說明你是對還是錯，如果你的數據和推理是正確的，你的行為就是正確的，同樣在證券領域，一旦獲得了足夠的知識并得出經過驗證的判斷后，勇氣就成為最重要的品德。
在磨人的股市底部，人們喪失的不是判斷力，能判斷此時具備價值的投資者眾多，但投資者往往缺少持倉的勇氣。
就像2022年上半年的A股，疫情、地緣戰爭、單邊貿易保護主義等使得股市看起來困難重重，但理性的投資者不會用宏觀經濟來指導自己的投資，而是在價值和價格之間做出判斷，找出那些價格明顯低于價值的股票，并百折不撓地堅持住。正如1974年10月，在股票平均價格相比1968年高點跌去了70%后，巴菲特生平第一次對公開市場做出了預測，“現在正是投資的絕佳時機”。