主動權(quán)益類十年牛基出爐，白酒、新能源、半導(dǎo)體獲基金重倉。
隨著11月行情步入尾聲，公募基金業(yè)績排位戰(zhàn)也進(jìn)入沖刺時段。今年市場震蕩行情持續(xù)演繹，公募基金收益普遍不及預(yù)期。
證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至11月25日，在全市場可統(tǒng)計(jì)、最新規(guī)模10億元以上的主動權(quán)益類基金中，普通股票型基金平均年化回報-23.51%；偏股混合型基金平均年化回報-22.34%。這一表現(xiàn)不敵同期上證指數(shù)，但優(yōu)于深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，略好于滬深300指數(shù)。
短期來看，基金收益受市場波動影響較大；中長期收益則由基金經(jīng)理投資風(fēng)格、理念、流程以及團(tuán)隊(duì)投研實(shí)力等多因素決定。數(shù)據(jù)寶以近10年年化回報率為標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)出大會普通股票型+偏股混合型牛基，透視市場中哪些基金能夠穿越牛熊。
16只普通股票型基金穿越十年牛熊
作為高風(fēng)險高收益的代表，股票型基金要在市場中浮沉十年，屬實(shí)不易。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至11月25日，在全市場可統(tǒng)計(jì)的普通股票型基金中，僅有16只成立時間超過10年。其中，百億市值的僅有一只，為蕭楠、王元春共同管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，最新規(guī)模268.72億元。若從數(shù)量上看，匯豐晉信則占據(jù)絕對優(yōu)勢，旗下5只基金上榜，規(guī)模合計(jì)98.11億元。
回報率方面，16只基金近10年年化回報率均值13.7%。國富中小盤拿下榜首，年化回報率18.02%；其后匯豐晉信低碳先鋒A、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、申萬菱信量化小盤A等5只基金年化回報率超過15%。僅兩只基金年化回報率不足10%，為匯豐晉信消費(fèi)紅利和光大核心。
有意思的是，國富中小盤是唯一一只沒有更換過基金經(jīng)理的基金，自2010年11月成立以來，始終由趙曉東團(tuán)隊(duì)把控。在其余基金中，經(jīng)理任職2-4年的情況較為普遍。此外，也有不少明星基金經(jīng)理曾參與管理。像是丘棟榮在2014-2018年期間負(fù)責(zé)匯豐晉信大盤A；董承非則效力興全全球視野8年之久。
從回報穩(wěn)定性來看，16只基金近10年年化波動率均值近25%，普遍落在22%-28%區(qū)間。其中，諾安策略精選波動率最低，僅為11.35%。基金經(jīng)理蔡宇濱表示，諾安策略精選相對謹(jǐn)慎的持倉在市場調(diào)整中獲得了良好的相對收益，投資一向穩(wěn)健，降低回撤和波動。
在三季報中，蔡宇濱認(rèn)為，在經(jīng)歷了較長時間和較大幅度的下跌后，A股估值較低，性價比提升，投資機(jī)會增加。如果美聯(lián)儲加息預(yù)期見頂，全球股市有望觸底反彈。此外，內(nèi)需改善可能是未來一段時間的投資主線，一方面來自于傳統(tǒng)行業(yè)如房地產(chǎn)和可選消費(fèi)，另一方面來自進(jìn)口替代和信息創(chuàng)新。
制造業(yè)壓艙
牛基重倉白酒、新能源等賽道
以投資風(fēng)格劃分，除匯豐晉信中小盤為中盤成長外，其余15只基金均為大盤成長或大盤平衡。投資風(fēng)格決定了基金的重倉行業(yè)及持股。數(shù)據(jù)顯示，全部基金三季報第一大重倉行業(yè)均為制造業(yè)，且占基金凈值比例均值高達(dá)66.58%，可見制造業(yè)仍是壓艙絕對主力。在第二、第三大重倉行業(yè)中，6只基金選擇了信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)；農(nóng)林牧漁、金融和房地產(chǎn)則分別進(jìn)入4只基金重倉行業(yè)榜單。
三季報前十大重倉股數(shù)據(jù)顯示，基金集體看好各個行業(yè)龍頭，24股獲兩只及以上基金共同持有。貴州茅臺共獲南方新興消費(fèi)A、上投摩根大盤藍(lán)籌A、光大核心等5只基金重倉，數(shù)量居首；北方華創(chuàng)、瀘州老窖和山西汾酒則分別進(jìn)入4只基金重倉股名單。
行業(yè)分布來看，食品飲料板塊占據(jù)“大頭”，共計(jì)26股上榜，主要系重倉持有貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等白酒股。其后，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子等板塊個股也均超過15只。電力設(shè)備上榜個股多屬于光伏、鋰電等熱門賽道，像是億緯鋰能、比亞迪、隆基綠能等獲多家基金同時重倉；電子板塊個股則集中于芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。
規(guī)模最大的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)三季度維持白酒行業(yè)次高端價格帶出清速度加快的判斷，繼續(xù)加大對次高端白酒的配置力度，增持五糧液137.55萬股，古井貢酒52.57萬股。其表示，基金增持了一些主觀能動性強(qiáng)、競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位的公司，相信等經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，這些公司能夠較為強(qiáng)勁地恢復(fù)，并占據(jù)更有利的市場地位。
回報率居首的國富中小盤三季度大手筆減持第一大重倉股百潤股份223.52萬股；半年報持股市值超過2.57億元的民生銀行則直接掉出前十大重倉。趙曉東表示，三季度受疫情和地產(chǎn)銷售影響，消費(fèi)和投資未見大的起色，國內(nèi)貨幣政策整體偏寬松。基金結(jié)構(gòu)變化不大，對個別業(yè)績不及預(yù)期的個股進(jìn)行了減持。
大會偏股混合型“十年牛基”出爐
截至11月25日，在全市場可統(tǒng)計(jì)的偏股混合型基金中，共計(jì)326只成立時間超過10年，數(shù)量是普通股票型基金的20倍以上。以近10年年化回報率進(jìn)行排名，大會偏股混合型“十年牛基”出爐，第20名為交銀施羅德何帥管理的交銀阿爾法A，基金回報率19.31%。
3只基金最新規(guī)模在百億以上，分別為謝治宇管理的興全合潤、劉彥春管理的景順長城鼎益和鄭巍山管理的銀河創(chuàng)新成長A，基金規(guī)模依次為252.62億元、172.47億元、142.1億元。
分公司來看，交銀施羅德、銀河基金旗下均有3只基金入選，數(shù)量最多。其中，交銀旗下3只基金分別為交銀先進(jìn)制造A、交銀趨勢優(yōu)先A、交銀阿爾法A，規(guī)模合計(jì)233.86億元；銀河基金旗下3只則為銀河主題策略、銀河藍(lán)籌精選A、銀河創(chuàng)新成長A，規(guī)模合計(jì)156.52億元。此外，華安基金、中信保誠基金和興證全球基金旗下也各有兩只基金上榜。
回報率方面，大會偏股型基金近10年年化回報率均值22.04%。交銀施羅德表現(xiàn)不俗，旗下基金——交銀先進(jìn)制造A和交銀趨勢優(yōu)先A包攬榜單前兩名，年化回報率依次為26.68%、25.76%。盤子最大的興全合潤也維持了不錯的業(yè)績，近10年年化回報率22.78%。
波動率方面，大會偏股型基金近10年年化波動率均值26.63%。銀河基金旗下的3只基金年化波動率相對較高，平均值29.74%，高于整體平均。值得注意的是，盤子最大的興全合潤在保持可觀收益的同時，拿下了偏股型基金中最低波動率22.9%，符合基金經(jīng)理謝治宇一貫“穩(wěn)健”、“抗風(fēng)險”、“價值投資”的投資風(fēng)格。
從三季報持倉來看，偏股型基金較多地持有電力設(shè)備和電子行業(yè)，依次有52股、35股為基金重倉。個股方面，14股獲3只及以上基金共同持有。貴州茅臺、陽光電源數(shù)量居首，均獲得5只基金重倉；禾邁股份、寧德時代和紫光國微分別進(jìn)入4只基金前十大重倉。此外，與行業(yè)一致，電力設(shè)備板塊的晶澳科技、派能科技、昱能科技，電子板塊的北方華創(chuàng)、立訊精密和納思達(dá)等也均進(jìn)入多家基金重倉股名單。
牛基掌門人、機(jī)構(gòu)最新研判
牛基并不是永遠(yuǎn)牛。拉長十年周期看是牛基，可這些牛基在今年的震蕩市中很多表現(xiàn)也排名居后。多發(fā)的疫情和低迷的地產(chǎn)銷售仍給市場帶來風(fēng)險，但風(fēng)險同時孕育機(jī)會，阻塞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)點(diǎn)存在反轉(zhuǎn)可能。
展望后市，銀華中小盤精選基金經(jīng)理認(rèn)為，在這個點(diǎn)位對市場悲觀已經(jīng)沒有意義，應(yīng)該用積極的心態(tài)去挖掘機(jī)會，逐漸加強(qiáng)組合的進(jìn)攻性。堅(jiān)定看好我國制造業(yè)，看好電動汽車和光伏供應(yīng)鏈外需持續(xù)上行。此外，銀華基金對現(xiàn)代化軍工需求、半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)化邏輯、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)以及消費(fèi)股中長期基本面均表示較為樂觀。
交銀施羅德楊金金認(rèn)為，第四季度到明年最關(guān)鍵的核心變量，是宏觀經(jīng)濟(jì)走向及政策預(yù)期變化。從左側(cè)的角度上，基金會加大復(fù)蘇預(yù)期方向的研究力度并做初步的左側(cè)布局，尋找被錯殺的優(yōu)質(zhì)公司，等待經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)甚至反轉(zhuǎn)。同時，對于一些同時具備自身困境反轉(zhuǎn)及受益弱經(jīng)濟(jì)假設(shè)雙重期權(quán)的資產(chǎn)也加大配置。
景順長城劉彥春則表示，近幾年，短期因素對市場干擾較多。疫情反反復(fù)復(fù)，國際關(guān)系錯綜復(fù)雜，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股票市場都受到了較大影響。其始終認(rèn)為決定公司市值的是企業(yè)全生命周期可以為股東創(chuàng)造的價值。短期事件沖擊帶來的更多是投資機(jī)會，會繼續(xù)陪伴那些可以為股東持續(xù)創(chuàng)造價值的企業(yè)共同成長。
山西證券研報觀點(diǎn)，A股整體估值仍處于顯著低估區(qū)間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，有望帶動市場預(yù)期的修復(fù)。中長期看，國內(nèi)流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲緊縮力度將逐漸減弱，前期的調(diào)整已經(jīng)較充分反映悲觀預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面或?qū)⒅鸩津?yàn)證回暖跡象。
中泰證券表示，就配置方向而言，依舊維持國產(chǎn)替代、券商、電力等不變，關(guān)注超跌的機(jī)構(gòu)重倉股的彈性，以及四季度部分消費(fèi)股細(xì)分。信創(chuàng)、軍工可能是貫穿明年的主線；全面注冊制下相關(guān)配套設(shè)施和利好政策相繼落地，利好資本市場發(fā)展，建議關(guān)注券商板塊；此外，穩(wěn)增長-新基建相關(guān)的電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊、超跌反彈板塊以及中藥、供銷社等消費(fèi)股也值得關(guān)注。
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責(zé)任編輯：凌辰 SF179